１９日の日本の債券市場では、超長期債を中心に全ての年限で売りが優勢となっています。長期金利は２．２８％台まで上昇し、約２７年ぶりの高水準です。今週２３日の通常国会招集日に高市首相が衆院の解散を行うとみられ、選挙戦に向けて与野党を問わず「食品の消費税を期限付きでゼロにする」公約が盛り込まれるとの観測が強まったことが背景になっています。財源には国債の発行が避けられないことで、債券には売り圧力がかかっています。複数のメディアが、高市首相は消費税率を時限的にゼロ％とする案を検討していると伝えており、共同通信は早ければ２０２７年１月から実施する案が浮上していると伝えています。今のところ為替市場には大きな影響は出ていませんが、それでもドル円は朝方の１５７円台半ばからやや円売りが優勢な状況となっています。今週は、今年最初の日銀金融政策決定会合が開催されます。昨年１２月に０．２５ポイントの利上げを決めたばかりということもあり、今会合では政策金利据え置きが確実と思われますが、今後さらに円安が進むようだと、利上げのタイミングが前倒しになる可能性もありそうです。

トランプ大統領の暴挙が止まりません。第一期目の時からすでに懸念されてはいましたが、当時はまだ政権内にボルトン大統領補佐官のような、「良識派」がいたため、ある程度暴走もけん制されていたようですが、今や「イエスマンだけが身内をかためている」とさえ言われており、権力を乱用している状況です。昨日１８日の日経新聞朝刊の「社説」には、「トランプ氏これ以上世界壊すな」という見出しで、同氏を鋭く批判する記事がありました。社説では、「あるべき規範が損なわれ、ルールに基づく国際秩序は瓦解の瀬戸際に立つ。トランプ米大統領が就任して２０日で１年を迎えるいま、多くの人たちがこう感じている。この流れが残り任期３年も続けば、世界のありようは望ましい姿からほど遠いものになるだろう」と論じ、その例として「世界貿易機関（ＷＴＯ）のルールを無視し、相手を選ばない高関税は世界経済を大混乱に陥れた」と一刀両断。その手法を「力まかせに現状変更を迫る手法は、中国やロシアといった先制国家と変わらず、民主主義国家のリーダーに到底ふさわしくない」と断じていました。日経新聞の社説としては極めて異例なトーンだったと感じました。ここ最近の専制的な行動は、１１月の中間選挙を意識したものだとの見方もありますが、それでもこのままでは、米国内だけではなく、欧州や南米、あるいは同盟国との分断につながる懸念があります。米国だけよければそれでよい、まさに「America First」一直線です。

今週は当局の円安けん制の言葉もやや強くなってきたこともあり、ドルの上値が重い展開も予想されます。それでも基調的なドル高傾向は変わらず、焦点は２月８日の可能性が高い投開票日に向けて、高市自民党が議席を伸ばせるのか、各社世論調査の結果を注意深く分析することになります。

今週の注目材料

• 1/19（月）
  日　１１月鉱工業生産（確定値）
  中　１０−１２月ＧＤＰ
  中　中国１２月小売売上高
  中　中国１２月鉱工業生産
  欧　ユーロ圏１２月消費者物価指数
  米　株式、債券市場休場（キング牧師生誕記念日）
  加　カナダ１２月消費者物価指数
• 1/20（火）
  独　独１２月生産者物価指数
  独　独１月ＺＥＷ景気期待指数
  欧　ユーロ圏１１月経常収支
  英　英１２月失業率
  英　英ＩＬＯ失業率（９−１１月）
• 1/21（水）
  欧　ラガルドＥＣＢ総裁、パネル討論に参加（ダボス）
  英　英１２月消費者物価指数
  米　１２月中古住宅販売成約件数
  米　１２月景気先行指標総合指数
  米　決算発表　→　Ｊ＆Ｊ、チャールズ・シュワブ
• 1/22（木）
  豪　豪１２月雇用統計
  日　１２月貿易統計
  欧　ＥＣＢ議事要旨(１２月開催分）
  米　新規失業保険申請件数
  米　７−９月ＧＤＰ（改定値）
  米　１０、１１月個人所得
  米　１０、１１月個人支出
  米　１０、１１月ＰＣＥデフレータ（前月比）
  米　１０、１１月ＰＣＥデフレータ（前年比）
  米　１０、１１月ＰＣＥコアデフレータ（前月比）
  米　１０、１１月ＰＣＥコアデフレータ（前年比）
• 1/23（金）
  日　１２月消費者物価指数
  日　日銀金融政策決定会合
  日　植田日銀総裁記者会見
  日　通常国会召集
  独　独１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  独　独１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ラガルドＥＣＢ総裁とゲオルギエワＩＭＦ専務理事、パネル討論に参加（ダボス）
  欧　ユーロ圏１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  英　英１２月小売売上高
  英　英１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  英　英１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　１月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）
  米　１月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　１月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（速報値）
  米　１月ミシガン大学消費者マインド（確定値）
• 1/24（土）
• 1/25（日）